Deze subtiele outperformance van BTC ten opzichte van goud is interessant en zou het begin kunnen zijn van de estafette. Ik bezit beide, momenteel meer in BTC, en houd het nauwlettend in de gaten.

Dit is waar en geldt in bredere zin, over activaklassen heen. Crypto heeft een sterke ideologische component, en velen zijn om die redenen begonnen, maar in de loop van de tijd is de belangrijkste focus verschoven naar geld verdienen en vrijheid verwerven. Dus als dat het geval is, zouden we agnostisch moeten zijn over activaklassen en altijd de beste risico-gecorrigeerde rendementen moeten nastreven. Op dit moment is het een goed moment om je op crypto te concentreren, maar dat zal niet altijd het geval zijn.

We zitten in een bubbel, en de meest parabolische fase komt eraan. Het echte vuurwerk zal volgend jaar plaatsvinden, maar dit Q4 zullen we een voorproefje krijgen. Deze bubbel wordt aangedreven door twee verhalen: devaluatie en AI. Wat deze verhalen bijzonder krachtig maakt, is de manier waarop ze opereren op angst, niet op hoop. Je MOET goud/BTC kopen om te voorkomen dat je netto waarde wordt gedevalueerd, en je MOET blootstelling aan AI hebben om je toekomstige verlies van waarde op de arbeidsmarkt te compenseren. Zoals we allemaal weten, is angst een veel krachtiger drijfveer voor gedrag dan hoop of zelfs hebzucht. Deze verhalen zijn goed bekend onder de investeringsklasse, maar ze zijn nog niet wijdverspreid in de samenleving als geheel. Ik ben ervan overtuigd dat we daar zullen komen. Er is ook veel investeringskapitaal dat deze opvattingen nog niet heeft weerspiegeld, vooral bureaucratische echte geldfondsen zoals pensioenen en stichtingen die traag zijn met de devaluatiehandel. We hebben de Trump-administratie die zich op een pro-cyclische manier verschuift, hard leunend in de bubbel, en klaar om het gaspedaal in te drukken voor de tussentijdse verkiezingen. 1. Trump Fed Hijacking: Het actiepad is eenvoudig, renteverlagingen, en dan yield curve control om de gevolgen voor de obligatiemarkt te compenseren en de woningmarkt te stimuleren. Een ingrijpende katalysator. De mechanismen van hoe hij dit kan uitvoeren zijn complex, en ik heb al beloofd een gedetailleerde post hierover te schrijven. Waarschijnlijk zal dit niet gebeuren tot mei volgend jaar, en zal het de drijfveer zijn van de laatste, meest parabolische stijging. 2. Verandering in Schatkistcertificaten: Door de uitgifte van Amerikaanse overheidsschuld naar certificaten te verschuiven, helpt dit de langlopende obligatierendementen te laten dalen, een vorm van stimulans omdat het kapitaal in risicovollere activa duwt. Schatkistcertificaten, met minder looptijd, zijn een minder risicovorm van activa dan langlopende obligaties, dus ze absorberen minder risicobereidheid. 3. GSE Balans: Ontgrendel GSE's om te lenen en hypotheekobligaties te kopen, waardoor de hypotheekspread ten opzichte van schatkistobligaties daalt, en de economie stimuleert door meer aankopen en herfinancieringen. Trump, als vastgoedman, is zeer gevoelig voor die sector van de economie en wil het op gang krijgen. 4. Stimulanscheques: Het spreekt voor zich hoe bullish dit is, direct gokgeld dat in elke Amerikaanse bankrekening wordt gedropt. Dit zal worden geprobeerd als onderdeel van een toekomstige begrotingsherzieningswet. Trump zal dit sterk willen voor de tussentijdse verkiezingen, omdat het de massa's tevredenstelt, maar deficit/inflatie-haviken aan de R-kant zullen zich verzetten. Er zijn redelijke kansen dat Trump uiteindelijk zal zegevieren gezien zijn ijzeren controle over de partij. De economie is niet robuust, maar het gaat door, gedragen door AI-capex. Alles in overweging genomen, heeft het de tariefwind tegen zich redelijk goed opgevangen. Het is zeker een economie met twee snelheden, waarbij echte bedrijven en de gemiddelde consument het niet goed doen, maar de high-end en activa-eigenaren floreren. Dit is een omgeving waarin je de komende 12 maanden lang wilt blijven, maar je moet zorgvuldig zijn in het verschuiven van de portfoliocompositie tussen goud, BTC en aandelen. Zoals ik eerder heb vermeld, is mijn basisscenario een sterk Q4 voor BTC, gevolgd door een scherpe daling terwijl de discussie over de 4-jarige cyclus in de markten moet worden uitgespeeld, en tenslotte een herstel dat de twijfelaars in het stof laat. Dit wordt een spannende tijd, houd je ogen op het grotere geheel gericht, blijf bullish maar met beide benen op de grond.