Non è un bel rapporto sui posti di lavoro oggi... Penso che questo grafico riassuma ciò che c'è di sbagliato in chi indica la disoccupazione come segno che il mercato del lavoro è "solido." Se non fosse stato per il crollo della partecipazione alla forza lavoro da aprile, la disoccupazione sarebbe salita al 4,9% oggi invece del 4,25%. C'è molto da analizzare nel 🧵

Il tasso di partecipazione della forza lavoro è sceso da un recente picco del 62,8% nel novembre '23 al 62,2% nel luglio '25. Il ritmo di tale declino è accelerato bruscamente a maggio e ha continuato fino a luglio. Se non fosse stato per il recente calo del tasso di partecipazione, la disoccupazione sarebbe significativamente più alta.

A maggio, c'è stata un'impennata di lavoratori che hanno lasciato la forza lavoro, causando il calo della partecipazione. Sebbene quell'impennata non sia continuata, i flussi di uscita dalla forza lavoro sono rimasti elevati fino a luglio.

Per quanto riguarda la popolazione disoccupata, una quota crescente proviene da persone precedentemente occupate e da coloro che non erano recentemente nel mercato del lavoro.

Il segmento di disoccupati "non nella forza lavoro" è aumentato a luglio, poiché i nuovi entranti che non trovano lavoro hanno esercitato una pressione al rialzo di 15 punti base sul tasso di disoccupazione generale.

L'angolo dei nuovi entranti / della disoccupazione giovanile non è nuovo, ma è chiaramente il segmento del mercato del lavoro che ha avvertito il maggiore indebolimento negli ultimi mesi.

Non sono solo i nuovi entranti a non riuscire a trovare lavoro e a finire nella categoria dei disoccupati, i lavoratori stanno sempre più ricorrendo al lavoro part-time poiché l'occupazione a tempo pieno è in calo.

Quindi, è chiaro che il mercato del lavoro non è "solido" se si guarda sotto il cofano dell'indagine sulle famiglie, e non sembra esattamente roseo nemmeno nell'indagine sulle imprese. La crescita occupazionale si è raffreddata a una media di soli 35k negli ultimi 3 mesi, rispetto ai quasi 130k di aprile e ai ~230k all'inizio dell'anno.

Questo mi porta al mio indicatore preferito dall'indagine sull'occupazione: l'indice di diffusione della crescita dei posti di lavoro privati, che riflette l'ampiezza dei guadagni occupazionali tra i settori. L'indice a 3 mesi è sceso sotto la soglia di espansione / contrazione di 50 a maggio ed è rimasto a 46,8 a luglio, in calo rispetto al 60,8 di gennaio '25.

Nel settore privato, l'occupazione nel manifatturiero è stata ancora più brutta... Gli indici di diffusione per il manifatturiero sono stati in territorio di contrazione dall'inizio del 2023, nonostante un breve picco all'inizio di quest'anno che è successivamente crollato.

Guardando a livello settoriale, puoi vedere una suddivisione simile ad alto livello, con circa la metà dei settori in contrazione rispetto a quelli in espansione.

Un settore si è distinto chiaramente nel grafico sopra e visto in un altro modo, è chiaro: *Tutta la recente crescita occupazionale proviene attualmente solo dai Servizi Educativi e Sanitari*

Un settore si è distinto chiaramente nel grafico sopra e visto in un altro modo, è chiaro: *Tutta la recente crescita occupazionale proviene attualmente solo dai Servizi Educativi e Sanitari*

Esaminiamo più in dettaglio le recenti tendenze di crescita occupazionale a livello settoriale negli ultimi 3 mesi ... È di nuovo chiaro, nulla sembra molto "solido" al di fuori dell'Istruzione e della Sanità.

Ok, quindi l'economia non sta davvero creando molti posti di lavoro in questo momento, ma almeno la crescita salariale è ancora solida, giusto? Beh, in generale è vero per le industrie dei servizi privati, dove la crescita salariale è stata all'incirca in linea con la media pre-COVID negli ultimi 6 mesi... Ma la crescita salariale è precipitata per i settori produttivi, che sono in contrazione dall'inizio del '23, come ho notato nel grafico di diffusione sopra.

Con il indice di diffusione per il settore privato più ampio che è passato in territorio di contrazione, è improbabile che la crescita salariale del settore dei servizi rimanga resiliente ancora a lungo.

Ho sentito un'argomentazione secondo cui gli aggiustamenti stagionali erano da incolpare per il rallentamento della crescita occupazionale, quindi diamo un'occhiata ai dati non stagionalmente aggiustati (nsa). A me sembra che i posti di lavoro siano diminuiti più del normale a luglio e il ritmo di crescita occupazionale è ora ben al di sotto della norma pre-COVID e tende a scendere.

Ho sentito un'argomentazione secondo cui gli aggiustamenti stagionali erano da incolpare per il rallentamento della crescita occupazionale, quindi diamo un'occhiata ai dati non stagionalmente aggiustati (nsa). A me sembra che i posti di lavoro siano diminuiti più del normale a luglio e il ritmo di crescita occupazionale è ora ben al di sotto della norma pre-COVID e tende a scendere.

@DarinRossMiller In effetti - l'ho trattato qui 👇