I PT di Ethena stanno servendo un APY fisso del 7,5%-8,5%. Per dirla in termini TradFi, si tratta di una via di mezzo tra i rendimenti obbligazionari con rating B (~6,8%) e CCC (~12%): Obbligazioni con rating B: Speculative, non investment grade, ad alto rischio di credito. Obbligazioni con rating CCC: fondamentalmente spazzatura. Scarsa qualità, rischio di insolvenza molto reale. Ora confrontalo con i PT di Ethena. Invece di fare affidamento su contratti cartacei "hehe IOU" emessi da società traballanti, i PT di Ethena sono permissionless e applicati da contratti intelligenti. Nessun rischio di controparte, nessun trucco di stampa fine. Sì, la DeFi ha i suoi rischi: bug degli smart contract, depeg... Ma sono davvero peggio che scommettere su obbligazioni spazzatura emesse da una catena di centri commerciali morente o su un gioco immobiliare sovraindebitato? Dal lancio, oltre 6,2 MILIARDI di dollari di TVL di Ethena sono maturati e ogni singolo PT è stato riscattato senza problemi. Gli asset di Ethena sono sottoposti a prove di battaglia su base giornaliera, soprattutto in questi tempi volatili e stanno ancora arrancando coraggiosamente, senza un intoppo in vista 🤞 Il punto è che questo è il motivo per cui le whale e le istituzioni stanno girando intorno ai PT: su base corretta per il rischio, sono alcuni degli strumenti di rendimento più interessanti disponibili, on-chain o off-chain. Se la TradFi è ancora disposta a scommettere su qualche povera anima che emette debito presso CCC solo per fare il libro paga il mese prossimo, allora sicuramente è il momento di dare un'occhiata più da vicino alle bluechip di alto livello della DeFi. Pendle funziona. Ed è per questo che stiamo lavorando instancabilmente per rendere "TradFi Citadel" una realtà. Perché quando si dimostra alle istituzioni che il rendimento non deve provenire da una nave che affonda, ma da un caveau auto-eseguibile costruito sul codice, inizieranno a vedere i PT non come una scommessa, ma come un nuovo standard. Non è spazzatura. È la resa, ridefinita.