Mentre tutti si ossessionano per le decisioni di design di Tempo, CT sta ancora una volta perdendo di vista il quadro generale. Tempo fornisce a Stripe l'ultimo pezzo per costruire la propria rete di pagamenti per competere direttamente con Visa e altre reti di carte. Le reti di pagamento di oggi sono composte da quattro principali stakeholder, ognuno dei quali prende la propria parte dell'economia netta: - Banche emittenti - Banche acquirenti - Reti di carte - Processori di pagamento È interessante notare che l'infrastruttura crypto si mappa in modo piuttosto elegante sulla tradizionale struttura dei pagamenti. Gli emittenti di stablecoin assomigliano molto a banche emittenti digitali - emettono token garantiti da fondi degli utenti in asset che generano rendimento. I portafogli assomigliano molto agli acquirenti - forniscono infrastruttura per i commercianti per accettare pagamenti in stablecoin in modo nativo. Gli orchestratori assomigliano molto ai processori di pagamento - gestiscono instradamento, conformità e prevenzione delle frodi. Le blockchain assomigliano molto alle reti di carte - fungono da registro di asset credibilmente neutro che collega ciascun rispettivo strato. Se dovessi ricostruire la struttura dei pagamenti da zero, probabilmente apparirebbe come una rete di pagamento nativa blockchain che integra verticalmente ciascun rispettivo strato on-chain. Stripe comprende chiaramente questo. Attraverso le loro acquisizioni strategiche, ora possiedono (1) lo strato di orchestrazione e emissione tramite Bridge (la maggior parte non lo sa, ma Bridge ha anche la propria stablecoin chiamata USDB) (2) infrastruttura wallet tramite Privy e (3) le ferrovie blockchain stesse tramite Tempo. In altre parole, Stripe ha tutti gli strumenti necessari per costruire la propria struttura di pagamenti integrata che ricaptura valore a ciascun strato. I margini delle banche, delle reti di carte e dei processori diventano l'opportunità di Stripe. Forse, cosa più importante, Stripe è unicamente posizionata per eseguire, dato che possiedono già la relazione con i commercianti come processore tradizionale. Intuitivamente ha anche senso che stiano inizialmente strutturando la rete come un consorzio di entità come Coupang, DoorDash, OpenAI, Anthropic e altre. In un mondo in cui le piattaforme di e-commerce e le interfacce chat possiedono sempre più la relazione con l'utente finale, queste piattaforme diventano il nuovo perno per interrompere Visa e le reti di pagamento tradizionali. Sono sicuro che Stripe inizialmente si comporterà bene con Visa e le banche esistenti in modo da rimanere retrocompatibile mentre scalano inizialmente la rete. Tuttavia, man mano che più commercianti, piattaforme di e-commerce e aziende di intelligenza artificiale si uniscono alla rete, gli effetti di rete raggiungeranno lentamente la velocità di fuga, posizionando Stripe per eludere completamente Visa e ridurre la loro dipendenza dalle banche. Su larga scala, questo renderà estremamente difficile per Visa e altre reti di carte competere, poiché la loro modularità lascia intrinsecamente meno valore da condividere con i partecipanti alla rete.

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