J’ai récemment rejoint Ventuals en tant que conseiller pour aider à donner vie aux Perps pré-IPO. Mon point de vue est que PERPS, et non le spot tokenisé, est la véritable porte d’entrée pour amener les RWA onchain. Voici pourquoi : 🧵

1/ Quand les gens entendent RWA, ils pensent à la tokenisation. Crosses emballées. Trésoreries onchain. Matières premières tokenisées. Mais que se passe-t-il si la PREMIÈRE phase de l’intégration des RWA onchain ne consiste pas à les envelopper, mais à les abstraire ?

2/ La tokenisation tente de répliquer la TradFi onchain avec des wrappers, des dépositaires et une synchronisation légale. AF SKEUMORPHE. Il existe une primitive crypto-native plus simple qui fonctionne déjà, s’adapte et s’adapte au comportement des traders : Perps.

3/ Les Perps sont l’innovation financière la plus originale de la crypto. • Mises directionnelles simples • Effet de levier intégré • Pas de date d’expiration • Accès 24h/24 et 7j/7 • Flotteur infini Ils ont déjà mangé du volume de cryptomonnaies. Les RWA sont les suivants.

4/ Flottant infini = exposition synthétique illimitée sans avoir besoin de sourcer l’actif réel Alors que le spot tokenisé est goulot d’étranglement par : • Approvisionnement réel (nécessite un capital de façade avec des monnaies agitées et des rachats) • Frais généraux d’exploitation (émetteurs de registres, dépositaires agréés, SPV + conformité)

5/ Avec @HyperliquidX HIP-3, perps sera le moteur de référencement par défaut en se lançant rapidement avec Day 0 deep liq et un accès global. Pas d’emballages, pas de banques, pas de coordination. La tokenisation se sentira redondante jusqu’à ce que le registre d’enregistrement lui-même devienne onchain... Et c’est loin, très loin

6/ Vous voulez trader 1 milliard de dollars d’AAPL ? Vous n’avez pas besoin de vous procurer 1 milliard de dollars d’actions AAPL. vous avez juste besoin de 1 milliard de dollars de positions longues et courtes. Les Perps évoluent en fonction de la demande commerciale, et non de l’offre sous-jacente.

7/ La plupart des RWA ne sont pas des actifs que les gens veulent détenir. Les traders ne se soucient pas des dividendes, de la transférabilité ou du vote lors des AGA. Ils veulent juste échanger. 10x long S&P. court Tesla. Swing oil sur CPI. Misez sur les taux.

8/ Les pervers sont également structurellement plus simples Tout ce dont vous avez besoin est : a) Moteur d’adaptation b) Mécanisme de taux de financement c) Indice spot en temps réel

9/ Nous arriverons à des RWA tokenisés matures, mais c’est la fin du jeu. Voici le VRAI séquençage : 1. Perpification — accès synthétique et flotteur infini 2. Tokenisation : wrappers et bridges 3. Birth-onchain — délivrance et établissement par les autochtones

10/ Les pervers courent des risques en dehors des heures de travail. Des prix périmés ou minces peuvent fausser le financement, les liquidations et les oracles. Mais nous pouvons atténuer ces risques en modifiant les taux de financement, en appliquant des indices implicites ou des oracles de pondération de la confiance.

FIN/ Les perps ne sont pas seulement une meilleure primitive de trading. C’est ainsi que les RWA vont s’intégrer. Pas de risque de garde, pas de frein à la conformité, pas d’attente à Wall Street : juste un accès synthétique infini filé sans permission à la vitesse de la demande. Il ne s’agit pas d’un gadget à effet de levier secondaire à la tokenisation. C’est le point de départ. TOUT PERPÉFIER. Hyperliquide.