Ethena a dominé plus de 50 % du TVL de Pendle pendant près de 1,5 an @pendle_fi = la couche de revenu fixe pour l'écosystème @Ethena_Eco. Ce n'est pas une narration à court terme. C'est un changement structurel dans les flux de capitaux ↴↴↴ Regardez le graphique : > Fin 2024 → 2026, Ethena a constamment capturé plus de 50 % du TVL total de Pendle, atteignant un pic d'environ 70 % > Même pendant les baisses de marché, sa dominance a maintenu la première position Alors, où se trouve le véritable flywheel ? Rendement de base → tokeniser le rendement → couche de crédit → revenir dans le système C'est un rail de rendement. Et une fois qu'un rail est accepté par le marché, il commence à attirer de la liquidité de lui-même Si la dominance persiste pendant près de 18 mois, cela signifie : > Le capital institutionnel commence à faire confiance à cette structure. > Le rendement est considéré comme suffisamment prévisible pour être tokenisé ➥ C'est une infrastructure que le marché a choisie.