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G | Ethena
El panorama de las stablecoins está a punto de ser interrumpido en su núcleo
En octubre verás que más del 50% de cada cadena, aplicación y billetera importante con masa crítica y distribución de usuarios existente lanzará su propia stablecoin de marca blanca

Lily Liu1 oct, 17:07
La temporada de stablecoins se trata de la asignación de la piscina de beneficios entre las tres capas de un ecosistema blockchain: red, aplicaciones, activo.
La piscina de beneficios son los t bills al 400bps (por simplicidad).
¿Quién obtiene este NIM? Históricamente, el 100% a los emisores de activos. Las aplicaciones ahora negocian por esto; muchas aplicaciones grandes (por ejemplo, $1B en stablecoins bajo gestión) obtienen casi el 100% del NIM. Las aplicaciones más pequeñas no tienen los recursos o el peso para negociar. En principio, es similar a cómo Costco, Safeway o una tienda de barrio obtienen diferentes términos de proveedores.
A continuación, los protocolos van a negociar su parte del NIM. Es importante para la adopción de activos y aplicaciones reforzar el protocolo de red subyacente en interés de la salud a largo plazo del ecosistema. Y es crítico hacer esto de maneras que prioricen la neutralidad de activos del protocolo.
Las blockchains están reestructurando fundamentalmente las cadenas de valor financieras, trasladando el poder de los emisores a las redes de distribución. Al hacerlo, están remodelando los modelos de negocio y reasignando las piscinas de beneficios desde la base.
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Los últimos días han sido increíbles de presenciar. Nunca he visto a una comunidad unirse y comprometerse con tanta pasión como esta antes.
Tras discusiones directas con individuos de la comunidad y validadores, hemos tomado en cuenta algunas de las preocupaciones, a saber:
-Ethena no es un equipo nativo de Hyperliquid
-Tenemos otras líneas de productos fuera de USDH
-Nuestras ambiciones se extienden más allá de trabajar solo con un intercambio asociado
Estas son válidas y aceptamos la resistencia.
Parece que la decisión es casi una certeza ahora y respetuosamente retiraremos nuestra propuesta para permitir que los validadores señalen su apoyo en otros lugares si así lo desean.
Felicidades al equipo de Native Markets. Se lo merecen.
Mientras algunos se quejan de su falta de credibilidad, creo que su éxito aquí encarna perfectamente todo lo que es tan especial sobre Hyperliquid y su comunidad.
A nadie le importa cuán grande eres, tu pasado, tu pedigrí o tus recursos financieros. Es un campo de juego nivelado donde los jugadores emergentes pueden ganar los corazones de la comunidad y se les da una oportunidad justa de tener éxito.
A todos dentro y fuera de la comunidad que apoyaron nuestra propuesta: gracias. Es un privilegio y un honor construir junto a ustedes.
También vale la pena mencionar las otras propuestas que fueron un testimonio de la calidad de los equipos ahora en este espacio y es genial vernos elevarnos mutuamente a un nivel más alto.
Entonces, ¿qué pasa con Ethena en Hyperliquid de aquí en adelante?
Bueno, simplemente vamos a hacer todo lo que dijimos que haríamos.
Si no era obvio a partir de nuestra publicación, recortar un 5% en los rendimientos de los tbills en un entorno de tasas de interés en declive no nos emociona en absoluto. De hecho, fue la parte menos interesante de nuestros planes.
Desarrollar nuevos productos con equipos nativos que incluyen:
-dólares sintéticos nativos hUSDe,
-productos de ahorro y gasto con tarjeta habilitados para USDe,
-habilitar flujos de cobertura en Hyperliquid,
-y el amplio espacio de diseño de los mercados HIP-3 habilitados de manera única por Ethena: a) colateral de trading que genera recompensas,
b) corretaje prime modular,
c) swaps perpetuos sobre acciones
...es lo que realmente nos emocionó.
Y pondremos toda nuestra fuerza detrás de hacer que eso sea un éxito a pesar del resultado aquí.
En resumen, haremos lo que siempre hemos hecho desde el primer día: superar a todos los demás en producto sin importar qué.
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