Ethena har dominerat >50 % av Pendle TVL i nästan 1,5 år @pendle_fi = det räntebärande lagret för det @Ethena_Eco ekosystemet. Det här är inte en kortsiktig berättelse. Det är en strukturell förändring i kapitalflödena ↴↴↴ Titta på diagrammet: > slutet av 2024 → 2026 tog Ethena konsekvent över 50 % av Pendle TVL, med en topp på cirka ~70 % > Även under marknadsnedgångar höll dess dominans förstaplatsen Så var sitter det riktiga svänghjulet? Basavkastning → tokeniserar avkastningen → kreditlager → loopa tillbaka in i systemet Det här är en växelräcke. Och när en rail väl accepteras av marknaden börjar den dra likviditet på egen hand Om dominansen varar i nästan 18 månader signalerar det: > Institutionellt kapital börjar lita på denna struktur. > Yield anses tillräckligt förutsägbar för att tokeniseras ➥ Detta är infrastruktur som marknaden har valt.