Еврозона — это система, в которой фискально ответственные страны субсидируют хронически безответственные. Это происходит через безусловные, неограниченные трансферы путем совместного выпуска долговых обязательств ЕС и периодических пределов доходности ЕЦБ. Система, которая потерпит неудачу, потому что стимулы нарушены.

Медианное чистое богатство домохозяйств в Испании (синий) более чем в два раза превышает таковое в Германии (черный). Текущая ситуация в зоне евро, где немецкие налогоплательщики делают скрытые переводы в Испанию через совместное эмитирование долговых обязательств ЕС и ограничения доходности ЕЦБ, политически неустойчива, потому что она крайне несправедлива.