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Parabéns a Tim Fitzsimmons, o C-suite mais antigo da @CompoSecure, por uma aposentadoria bem merecida.
Ele continuará como conselheiro enquanto Mary Holt assume como CFO. Holt passou mais de 17 anos em cargos de finanças sêniores na Honeywell durante o mandato do Presidente Executivo David Cote e traz uma força operacional séria.
Por que acho que $CMPO merece sua reavaliação (quando o encontrei pela primeira vez ~5× → agora ~19×):
> Linha de receita muito maior: $268M (’21) → ~$455M (guia de ’25) +70%.
> Logos mais amplos: Robinhood Gold, Coinbase One (rede AmEx), Gemini, Crypto dot com, MGM Rewards, além de AmEx, Capital One e Chase/JPM, reduzindo a concentração de clientes.
> A carteira de criptomoedas Arculus está se destacando: agora contribuindo positivamente e enviando autenticação FIDO2 (sem senha) compatível com Microsoft para empresas.
> Melhores operações: margens em alta, geração de caixa em alta.
> e a razão #1: Desalavancado: dívida líquida/EBITDA de 4x para caixa líquido.
Possuí CMPO pessoalmente no passado; quando $NODE foi lançado, saí para evitar conflitos e, esperançosamente, manter o crescimento para nossos investidores.
Ainda acho que a dominância do metal + a autenticação Arculus fazem do CMPO/RHLD a infraestrutura central para bancos e fintechs nos próximos anos.
7/03/2024
$CMPO 31% de interesse em posições curtas antes dos resultados amanhã.
Divulgação: Estou em posição longa pessoalmente.
Tese: participação de mercado dominante em cartões de crédito metálicos, que são um item premium e estão crescendo a partir de ~1% de penetração. A CMPO possui patentes sobre a integração de NFC (comunicação por campo próximo) nesses cartões metálicos.
O potencial vem da carteira fria metálica @thisisarculus, uma solução elegante de 3FA #bitcoin e cripto que poderia eventualmente ser integrada aos seus cartões metálicos principais, se os bancos algum dia apoiarem ativos digitais. A Arculus já está integrada com Metamask e WalletConnect.
A empresa é bastante lucrativa, com margens de ~40% de EBIDTA, e as ações estão muito baratas a 5x fluxo de caixa livre.
O problema é que quase 1/4 do seu FCF vai para o pagamento de uma dívida considerável (~$20M em pagamentos de juros anuais sobre uma dívida total de $345M).
Outro risco é a alta concentração de clientes, com AXP e JPM representando quase 70% de suas vendas de ~$400M.
Ainda assim, uma vez que tenham pago a dívida, e se a Arculus conseguir mostrar algum impulso, por que essa ação não poderia ser negociada a 15x PE?
divulgação e riscos
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