Voglio fare un passo indietro su Martin Sandbu qui -- Quando si tratta di commercio di beni, il Giappone ha un deficit -- e anche l'UE lo ha se si esclude la farmaceutica gonfiata dalle tasse. Il surplus commerciale è ora incredibilmente concentrato in Asia, e in particolare in Cina ... 1/

Ci sono molte ragioni per il divario tra il saldo delle merci e il saldo della bilancia dei pagamenti. Il Giappone ha un enorme surplus di reddito da investimenti (perché non ce l'ha la Cina?) e così via. Ma il divario qui è enormemente importante ... 2/

Perché il commercio globale di beni si adatti (come vuole Trump, anche se gli piace il reddito da dazi), il surplus dell'Asia (specificamente della Cina) deve diminuire, alcuni mercati emergenti devono unirsi all'India nel mantenere deficit persistenti oppure l'Europa deve passare a un deficit più grande (non farmaceutico)! 3/