ULTIME NOTIZIE: Circle ($CRCL) aumenta di circa il 30% mentre Wall Street scopre finalmente che l'offerta di USDC è cresciuta di circa il 70% su base annua. Non era una novità. I dati sono stati disponibili... quotidianamente. Ipotesi di Mercato Efficiente: in frantumi.

quindi... chi sta comprando Paypal? Ha il potenziale di essere una delle grandi opportunità di valore in difficoltà nella storia del fintech. Giù di circa l'85%, continua a generare 5,5 miliardi di dollari in FCF, 400 milioni di conti consumer con informazioni bancarie, pulsanti di checkout su milioni di siti di commercianti e un marchio peer-to-peer in Venmo. Hanno molti asset desiderabili per Stripe (checkout rivolto ai consumatori, dettagli del conto bancario per centinaia di milioni di consumatori, un marchio in Venmo) o Apple (buon complemento per Apple Pay per la penetrazione nell'ecommerce, non sono mai riusciti a far decollare i pagamenti sociali, riporterebbero Apple nel BNPL). Ma in entrambi i casi, l'adattamento culturale li rende un non-starter. PayPal è un fintech legacy vasto con 25.000 dipendenti e decenni di debito tecnico. Né Stripe né Apple vorrebbero assorbirlo. Apple potrebbe anche affrontare problemi antitrust con Big Tech con questo tipo di operazione. Visa e Mastercard potrebbero entrambe permetterselo e si stanno avvicinando all'acquisizione di commercianti e checkout. Il posizionamento del pulsante di checkout di PayPal è un immobile enormemente prezioso per entrambe le reti. Le reti hanno cercato di andare oltre l'intercambio in relazioni dirette con i commercianti, e PayPal potrebbe accelerare questo processo di anni. Penso che potrebbero anche essere stanchi di antitrust... qualsiasi rete che acquisisse il più grande fornitore indipendente di checkout online dovrebbe (e dovrebbe!) affrontare un'analisi normativa brutale. E Elon??? Elon ha cofondato Paypal e ha sempre voluto che si chiamasse X, quindi c'è una certa poesia nel tornare sotto il suo controllo come X... e secondo "l'esito più divertente è il più probabile" e sarebbe sicuramente divertente! X + PayPal + Venmo potrebbe davvero essere il super app occidentale che ha sempre desiderato. I mercati impazzirebbero. La sua capacità è incredibilmente diluita tra Tesla, SpaceX, xAI, X, politica e rispondere "preoccupante" a post alle 3 del mattino... ma si potrebbe sostenere che era già troppo diluito prima di iniziare/acquisire le ultime diverse aziende... Il debito tecnico di Paypal è una grande sfida che conosce. Non lo escluderei mai, ma semplicemente non lo vedo. A mio avviso, JP Morgan ha più senso - hanno investito pesantemente nei pagamenti e un'acquisizione potrebbe avvicinarli a costruire un super app per i consumatori. 50 miliardi di dollari sarebbero un'enorme acquisizione, anche per loro, ma potrebbero sostenerla, a patto di ottenere l'approvazione normativa. Venmo offre loro un marchio P2P che non sono mai riusciti a costruire, specialmente tra i consumatori più giovani. Il pulsante di checkout di PayPal è presente su milioni di siti di commercianti, una distribuzione che JPM non ha mai raggiunto a quella scala. Il libro BNPL completa l'attività di prestito con carta di Chase. E il processing per i commercianti di Braintree, combinato con i servizi per commercianti di Chase, creerebbe una forte piattaforma di acquisizione... tutte cose che vogliono. Non hanno acquisito alcuna grande azienda fintech (quelle che hanno fatto sono state per lo più flop), ma potrei vederlo. Mi chiedo come sarebbe l'approvazione normativa qui - l'OCC, la Fed e la FDIC dovrebbero tutti esprimere il loro parere... C'è un grande rischio di integrazione culturale, come ci sarebbe per chiunque acquisisse PayPal... Penso che qualsiasi delle altre grandi banche potrebbe essere un potenziale (Bank of America, Citi e Wells, in quest'ordine), ma non vedo nessuna di esse come particolarmente ambiziosa. Sarebbe ironico per l'azienda che doveva mangiarsi le banche essere mangiata da una! L'ultima riflessione sarebbe PE... sta ancora generando 5,5 miliardi di dollari in FCF, e ha un sacco di asset che potresti suddividere in pezzi dopo aver tagliato i costi in modo aggressivo. Qualcuno che ho perso?