L’intensité du capital n’est pas mauvaise. Elon Musk détiendrait 42 % de SpaceX. Travis Kalanick détenait 8,6 % d’Uber lors de l’introduction en bourse. Les startups de matériel peuvent être plus efficaces en termes de capital que les start-ups de logiciels, et elles dépensent de l’argent sur des actifs qui créent des douves au lieu d’acquérir des clients de plus en plus coûteux. Les très bonnes entreprises de logiciels deviennent de toute façon ridiculement intensives en capital ; regardez Amazon, Meta, Google et Microsoft, qui dépenseront plus de 300 milliards de dollars en CapEx cette année combinée. La question n’est pas de savoir si une startup aura besoin de beaucoup de capital. Tous ceux qui ont du sens le font. La question est de savoir d’où vient le capital et où il vit.

Dans l’édition de cette semaine, je me suis associé à @williamfgodfrey cofondateur de Tangible pour affirmer que les fondateurs et les investisseurs ne devraient pas avoir peur de l’intensité du capital, et pour expliquer comment les fondateurs devraient penser au financement de leurs actifs :