Ethena đã chiếm hơn 50% TVL của Pendle trong gần 1,5 năm @pendle_fi = lớp thu nhập cố định cho hệ sinh thái @Ethena_Eco. Đây không phải là một câu chuyện ngắn hạn. Đây là một sự chuyển mình cấu trúc trong dòng chảy vốn ↴↴↴ Hãy nhìn vào biểu đồ: > Cuối năm 2024 → 2026, Ethena liên tục chiếm hơn 50% tổng TVL của Pendle, đạt đỉnh khoảng ~70% > Ngay cả trong những đợt giảm giá của thị trường, sự thống trị của nó vẫn giữ vị trí hàng đầu Vậy, bánh đà thực sự nằm ở đâu? Lợi suất cơ bản → mã hóa lợi suất → lớp tín dụng → quay lại hệ thống Đây là một đường ray lợi suất. Và một khi một đường ray được thị trường chấp nhận, nó bắt đầu kéo thanh khoản tự nó Nếu sự thống trị kéo dài gần 18 tháng, điều đó báo hiệu: > Vốn từ các tổ chức bắt đầu tin tưởng vào cấu trúc này. > Lợi suất được coi là đủ dự đoán để được mã hóa ➥ Đây là cơ sở hạ tầng mà thị trường đã chọn.