Отже... Хто купує PayPal? Він має потенціал стати однією з великих можливостей для проблемної вартості в історії фінтеху. Знизилося ~85%, все ще генеруючи $5,5 млрд у FCF, 400 млн споживчих рахунків з банківською інформацією, кнопки оформлення замовлення на мільйонах сайтів торговців і бренд peer-to-peer у Venmo. У них багато бажаних активів для Stripe (касова плата для споживачів, банківські дані сотень мільйонів споживачів, бренд у Venmo) або Apple (гарне доповнення до Apple Pay для проникнення в електронну комерцію, вони ніколи не запускали соціальні платежі, тож Apple повертається в BNPL). Але в обох випадках культурна відповідність робить їх неприйнятними. PayPal — це масштабна спадкова фінтех-компанія з 25 тисячами співробітників і десятиліттями технічного боргу. Ні Stripe, ні Apple не захочуть це поглинути. Apple також може зіткнутися з антимонопольними позиціями великих технологічних компаній через такі речі. Visa і Mastercard можуть собі це дозволити, і вони поступово проникають у сферу торгового еквайрингу та оформлення замовлення. Розміщення кнопок оформлення замовлення від PayPal є надзвичайно цінним для обох мереж. Мережі намагаються вийти за межі обміну на прямі торгові відносини, і PayPal може прискорити це на кілька років. Я думаю, вони також можуть вигоріти через антимонопольну залежність... Будь-яка з мереж, що придбає найбільшого незалежного онлайн-провайдера, зіткнеться (і повинна!) зіткнутися з жорстким регуляторним контролем. А як щодо Ілона??? Ілон був співзасновником PayPal і завжди хотів, щоб він називався X, тож у ньому є поезія, яка повертається під його керівництвом як X... І за словами «найцікавіший результат — найімовірніший», і це точно було б цікаво! X + PayPal + Venmo справді може стати тим західним супердодатком, про який він завжди мріяв. Ринки зійшли б з розуму. Його пропускна здатність неймовірно обмежена між Tesla, SpaceX, xAI, X, політикою, а відповіді на пости «занепокоєні» о 3-й ночі... Але можна було б довести, що він був занадто розтягнутий до того, як заснував/придбав останні кілька компаній... Технічний борг у PayPal — це велика проблема, яку він знає. Я б ніколи не відрахував його, але просто не бачу цього. На мою думку, JP Morgan має найбільший сенс — вони витратили великі кошти на платежі, і придбання може наблизити їх до створення споживчого супердодатку. $50 млрд було б величезним придбанням навіть для них, але вони могли б це змиритися, якщо зможуть отримати регуляторне схвалення. Venmo дає їм P2P-бренд, який вони ніколи не могли створити, особливо серед молодших споживачів. Брендована кнопка оформлення замовлення від PayPal розміщена на мільйонах сайтів торговців, а розповсюдження JPM ніколи не досягало такого масштабу. Книга BNPL доповнює бізнес Chase з кредитування карток. А корпоративна обробка торговців Braintree у поєднанні з Chase Merchant Services створить потужну платформу для еквайрингу... Все, чого вони хочуть. Вони не купували жодної великої фінтех-компанії (ті, що вони зробили, здебільшого були невдалими), але я можу це уявити. Мені цікаво, яким буде регуляторне схвалення — OCC, ФРС і FDIC повинні будуть втручатися... Існує серйозний ризик культурної інтеграції, як і для будь-кого, хто отримує PayPal... Я вважаю, що будь-які інші великі банки можуть бути потенційними (Bank of America, Citi та Wells у такому порядку), але не вважаю їх такими амбітними. Було б іронічно, якби компанія, яка мала з'їсти банки, потрапила до одного з них! Остання думка — фізкультура... вона все ще витрачає $5.5 млрд у FCF і має багато активів, які можна розділити на частини після агресивного скорочення витрат. Хтось, кого я пропустив?