A Ethena dominou >50% do TVL da Pendle durante quase 1,5 anos @pendle_fi = a camada de rendimento fixo para o ecossistema @Ethena_Eco. Esta não é uma narrativa de curto prazo. É uma mudança estrutural nos fluxos de capital ↴↴↴ Veja o gráfico: > Fim de 2024 → 2026, a Ethena capturou consistentemente mais de 50% do total do TVL da Pendle, atingindo um pico em torno de ~70% > Mesmo durante as quedas de mercado, sua dominância manteve a posição de topo Então, onde está realmente o volante? Rendimento base → tokenizar rendimento → camada de crédito → retornar ao sistema Esta é uma via de rendimento. E uma vez que uma via é aceita pelo mercado, começa a puxar liquidez por conta própria Se a dominância persistir por quase 18 meses, isso sinaliza: > O capital institucional está começando a confiar nesta estrutura. > O rendimento é considerado previsível o suficiente para ser tokenizado ➥ Esta é a infraestrutura que o mercado escolheu.