Yani... Kim PayPal alıyor? Fintech tarihindeki en büyük sıkıntılı değer fırsatlarından biri olma potansiyeline sahiptir. %85 düşüşle hâlâ $5.5B FCF, 400M tüketici hesabında banka bilgisi, milyonlarca satıcı sitesinde ödeme butonları ve Venmo'da eşler arası marka yaratıyor. Stripe için birçok arzu edilen varlıkları var (tüketiciye yönelik kasa, yüz milyonlarca tüketici için banka hesap bilgileri, Venmo'da bir marka) veya Apple (e-ticaret için Apple Pay'e iyi bir tamamlayıcı, sosyal ödemeleri hiç başlatamadılar, Apple'ı BNPL'ye geri getirecekler). Ama her iki durumda da kültürel uyum onları pek iyi bir seçenek haline getirmez. PayPal, 25 bin çalışanı ve onlarca yıllık teknik borcu olan geniş ve köklü bir fintech platformu. Ne Stripe ne de Apple bunu benimsemek istemezdi. Apple da bu tür konularda Büyük Teknoloji rekabetiyle karşı karşıya kalabilir. Visa ve Mastercard ikisi de bunu karşılayabiliyor ve tüccar edinme ve ödeme işlemlerine yavaş yavaş ilerliyorlar. PayPal'ın ödeme butonları yerleştirmesi, her iki ağ için de son derece değerli bir alan. Ağlar, alışverişin ötesine doğrudan satıcı ilişkilerine geçmeye çalışıyor ve PayPal bunu yıllarca hızlandırabilir. Bence rekabet konusunda da tükenmiş olabilirler... En büyük bağımsız çevrimiçi ödeme sağlayıcısını satın alan her iki ağ da sert düzenleyici incelemelerle karşılaşır (ve olmalıdır!). Peki ya Elon??? Elon, PayPal'ın kurucularından biri oldu ve hep X olarak adlandırılmasını istedi, bu yüzden X olarak geri dönmesinde biraz şiirlik var... Ve "en eğlenceli sonuç en muhtemel olanıdır" ifadesine göre kesinlikle eğlenceli olurdu! X + PayPal + Venmo gerçekten her zaman istediği Batı süper uygulaması olabilir. Piyasalar çıldırırdı. Bant genişliği Tesla, SpaceX, xAI, X, siyaset ve saat 3'te gönderilere "endişe verici" olarak yanıt vermesi arasında imkansız derecede incelmiş... Ama son birkaç şirketi başlatmadan ya da satın almadan önce çok dağınık olduğunu iddia edebilirdiniz... PayPal'da teknik borç büyük bir zorluk ve bunun farkında. Onu asla göz ardı etmem ama bunu görmüyorum. Bence en mantıklı olanı JP Morgan - ödemelere çok para harcadı ve bir satın alma onları bir tüketici süper uygulaması oluşturmaya daha da yaklaştırabilir. 50 milyar dolar onlar için bile büyük bir satın alma olurdu, ama düzenleyici onay alabilirlerse bunu katlanabilirler. Venmo onlara, özellikle genç tüketiciler arasında, daha önce hiç inşa edemedikleri bir P2P marka sunuyor. PayPal'ın markalı ödeme butonu milyonlarca satıcı sitesinde yer alıyor, dağıtım JPM hiç bu ölçekte çatlamamıştı. BNPL kitabı, Chase'in kart kredi işini tamamlıyor. Ve Braintree'nin kurumsal tüccar işleme çalışması, Chase Merchant Services ile birleşerek güçlü bir satın alma platformu oluşturacaktı... İstedikleri her şey. Büyük fintech şirketleri satın almadılar (yaptıkları çoğunlukla başarısız oldu), ama bunu görebiliyorum. Burada düzenleyici onayın nasıl olacağını merak ediyorum—OCC, Fed ve FDIC'nin hepsi görüş göstermesi gerekecek... Kültürel entegrasyon riski büyük bir durumda, tıpkı PayPal satın alan herkes için olduğu gibi... Diğer büyük bankaların (Bank of America, Citi ve Wells, sırayla) potansiyel olabileceğini düşünüyorum, ama hiçbirini bu kadar iddialı görmüyorum. Bankaları yiyecek şirketin bir banka tarafından yenmesi ironik olurdu! Son düşünce ise beden eğitimi... hâlâ 5,5 milyar dolar FCF veriyor ve maliyetleri agresif şekilde azalttıktan sonra parçalara ayırabileceğiniz bir sürü varlığa sahip. Kaçırdığım biri var mı?